搜狐在最新发布的 2026 年第三季度财报中，拿到总收入 1.33 亿美元，对比去年同期的盈利状态，这一季度直接变成净亏损，也就是大家说的由盈转亏。这次收入下滑主要拖累项是在线游戏业务，游戏是搜狐最核心的收入来源，本季度收入同比明显下滑，虽然广告营销业务还保持小幅增长，但增长规模太小，没法抵消游戏业务的收入缺口，叠加成本端的变化，最终让公司从盈利转入亏损。财报里面同时也给出了四季度的业绩指引，预计亏损还会继续，不过搜狐还在持续执行股票回购计划，用自有资金回购美股存托凭证，算是在业绩承压阶段稳定资本市场信心的手段。下面把财报里的核心数据、业务情况、后续预期拆开讲清楚。
一、三季度核心财务数据一览
| 项目 | 2026 年 Q3 | 2025 年 Q3 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 总收入 | 1.33 亿美元 | 1.80 亿美元 | 同比 - 26% |
| 营销服务收入 | 1500 万美元 | 1400 万美元 | 同比 + 10% |
| 在线游戏收入 | 1.14 亿美元 | 1.62 亿美元 | 同比 - 30% |
| GAAP 净亏损 | 1500 万美元 | 净利润 900 万美元 | 由盈转亏 |
| 非 GAAP 净亏损 | 1500 万美元 | 净利润 900 万美元 | 由盈转亏 |
- 环比角度：总收入环比上季度小幅下降 2%，营销、游戏业务环比同样小幅下滑
- 业务结构：在线游戏依旧是搜狐营收主力，占总收入比重接近 85%，营销服务占比很低
二、两大业务板块详细表现
✅ 在线游戏业务（主要拖累）
在线游戏收入 1.14 亿美元，同比下滑 30%，付费用户、月活用户同步走低。老游戏的流水自然回落，新游戏的增量没能补上之前爆款带来的收入体量，玩家付费意愿下降，是收入下滑最核心的原因。搜狐表示会持续更新游戏内容、打磨新版本，尝试拉动玩家活跃度和充值。
✅ 营销服务业务（唯一正向增长板块）
营销服务收入 1500 万美元，同比上涨 10%，达到公司此前给出预期的上限。这块业务主要来自搜狐视频、搜狐媒体平台的广告、定制营销活动，依靠平台垂类直播、特色活动吸引广告客户，不过整体盘子不大，很难对冲游戏业务的大幅下滑。
三、为什么会出现由盈转亏
- 营收大头游戏收入大幅缩水：游戏业务占搜狐绝大多数收入，同比下滑 30% 直接造成总营收大幅减少，收入盘子直接变小。
- 营销业务增量有限：广告业务虽然涨了，但增量只有 100 万美元，体量太小，无法弥补游戏接近 4800 万美元的收入缺口。
- 成本刚性：业务运营、内容、服务器等成本没办法同步同比例缩减，收入快速下降之后，利润空间直接被击穿，去年同期的净利润变成本季度净亏损。
- 去年同期基数偏高：2025 年三季度有游戏爆款带来高流水，利润基数本身比较高，对比之下反差明显。
四、后续指引与资本动作
- 四季度业绩指引：营销服务收入预计 1300 万 - 1400 万美元；在线游戏收入 1.11 亿 - 1.21 亿美元；非 GAAP 净亏损预计 1700 万至 2700 万美元，亏损大概率延续。
- 股票回购：搜狐最高 1.5 亿美元的 ADS 回购计划仍在推进，截至 11 月 5 日已经回购约 1.34 亿美元股票。
- 管理层表态：张朝阳称三季度游戏收入、集团亏损符合预期，营销业务达到预期高线，后续会持续运营搜狐视频关注流生态，同时持续更新游戏内容。
五、常见误区清单
- ❌ 误区：搜狐所有业务都在下跌
- ❌ 误区：由盈转亏代表公司现金流断裂
- ❌ 误区：搜狐已经完全放弃游戏业务
✅ 事实：营销服务收入同比是上涨的，只是体量太小，不足以扭转整体业绩。
✅ 事实：本次是会计口径利润亏损，不等于现金流枯竭，公司仍在拿出资金回购股票。
✅ 事实：游戏依旧是核心基本盘，公司还在持续更新版本、维护存量游戏用户。
【相关 FAQ】
问题 1：搜狐三季度总收入 1.33 亿美元，由盈转亏是什么意思？
回答 1：搜狐三季度总收入 1.33 亿美元，由盈转亏指搜狐 2026 年第三季度财报录得净亏损 1500 万美元，而 2025 年第三季度是净利润 900 万美元，从盈利状态变成亏损状态。
问题 2：搜狐三季度总收入 1.33 亿美元，这次由盈转亏主要是谁拖后腿？
回答 2：搜狐三季度总收入 1.33 亿美元，这次由盈转亏主要是在线游戏业务拖累，游戏收入同比下滑 30%，是搜狐最主要的收入来源，下滑幅度大，广告营销业务小幅增长但体量太小，没法抵消缺口。
问题 3：搜狐三季度总收入 1.33 亿美元，营销业务表现怎么样？
回答 3：搜狐三季度总收入 1.33 亿美元，其中营销服务收入 1500 万美元，同比增长 10%，是本季度唯一同比增长的业务板块，但整体营收规模偏小。
问题 4：搜狐三季度总收入 1.33 亿美元，由盈转亏之后，四季度情况会变好吗？
回答 4：搜狐三季度总收入 1.33 亿美元，由盈转亏之后，根据公司给出的指引，四季度预计依旧会保持净亏损，亏损区间预计 1700 万至 2700 万美元，短期很难快速回到盈利。
问题 5：搜狐三季度总收入 1.33 亿美元，业绩由盈转亏的时候，公司有没有其他资本操作？
回答 5：搜狐三季度总收入 1.33 亿美元，业绩由盈转亏阶段，公司还在执行最高 1.5 亿美元的美股存托凭证回购计划，已经完成约 1.34 亿美元的回购。
【参考资料】
[2026-11-10]（营收同比缩水 26%，搜狐 Q3 亏损背后的底气与挑战）新浪财经
[2026-11-09]（搜狐第三季度总收入 1.33 亿美元）上海证券报・中国证券网
[2026-11-09]（搜狐 Q3 财报：总收入 1.33 亿美元 营销服务收入达此前预期高线）证券之星
[2026-11-09]（搜狐 2026 年第三季度总收入 1.33 亿美元 营销服务收入同比增长 10%）央广财经
【免责声明】
本文仅基于搜狐公开财报及主流财经媒体公开资讯整理，不构成任何投资建议。财报数据为未经审计的阶段性业绩，后续存在业务调整、收入波动风险；美股投资存在较高风险，所有投资决策请独立审慎判断。
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