面对 2026 年营收和净利润双双承压，格力电器董事长董明珠在 11 月 10 日天猫双 11《生活提案局》节目中首次公开回应：业绩下滑与铜价持续上涨直接相关，格力坚持使用铜材、不以铝代铜来压缩成本，今年宁可损失几十个亿的利润，也不降低产品品质。对应的三季报确实表现疲弱：前三季度营业总收入 1265.44 亿元，同比下降 8.07%；归母净利润 172.74 亿元，同比下降 19.51%；其中第三季度单季归母净利润 39.96 亿元，同比降幅扩大到 43.31%。董明珠的表态本质上是一次主动取舍 —— 在原材料高企、行业需求走弱的背景下，格力选择稳住售价和用料、保住品牌溢价，把短期利润让出来，用她自己的话说就是做 "长期主义者"。
一、三季报业绩：利润降幅明显大于营收降幅
| 指标 | 2026 年前三季度 | 同比 | 2026 年 Q3 单季 | 同比 |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1265.44 亿元 | -8.07% | 368.71 亿元 | -7.90% |
| 营业收入 | 1260.75 亿元 | -8.10% | 366.78 亿元 | -7.97% |
| 归母净利润 | 172.74 亿元 | -19.51% | 39.96 亿元 | -43.31% |
| 扣非归母净利润 | 164.03 亿元 | -20.32% | 36.96 亿元 | -44.32% |
| 销售毛利率 | 27.03% | 同比 -1.41pct | 单季毛利率同比下降约 5.6pct | — |
| 经营活动现金流净额 | 240.63 亿元 | -47.38% | — | — |
财报对业绩变动的解释主要有两条：一是消费电器业务同比下降，家电行业整体承压、下行压力加大、竞争加剧；二是公司采取差异化竞争策略，以技术和质量优势聚焦中高端市场，营收规模有所下降，同时在原材料价格高企的情况下坚持 "卷品质不卷价格"，产品售价相对稳定，对利润产生了一定影响。
二、董明珠的回应：铜价上涨是直接压力，坚持用铜不换料
节目中的核心表述
- 铜价是铝价的 5 到 6 倍，如果要维护品牌，肯定要舍弃一部分利益，所以格力坚持使用铜来保证品质。
- "铝一定是可以做的，但稳定性、可靠性、持续性都要打上问号，那消费者就变成受害者了。"
- 今年宁可损失几十个亿的利润，也不降低产品品质；格力要做长期主义者，打造世界级品牌。
- 关于铝材料，格力并非完全不研究：董明珠此前曾表示 "我们并没有说不研究，直到铝能够完全替代铜，我一定上铝"；在 2026 年 1 月发布的市场关切说明中也提到，未来若相关研究完全满足格力质量和技术标准要求并正式应用，将予以明确标注，保障消费者知情权和选择权。
铜价上涨对成本的实际冲击
| 成本相关数据 | 具体情况 |
|---|---|
| 铜价走势 | 2026 年一季度电解铜均价突破 9.9 万元 / 吨，较 2025 年底涨幅超 33%；前三季度铜均价 103806 元 / 吨，同比上涨 32.6% |
| 铝价对照 | 前三季度铝均价 24013 元 / 吨，同比上涨 17.4%；铝材成本约为铜材的 1/12（价格约 1/4、密度约 1/3） |
| 铜在空调成本中的占比 | 约占整机成本的 20%—30%，单台空调成本因此增加约 200—300 元 |
| 用铜强度 | 空调用铜约占家电用铜的 87%；第三方估算单台空调铜量约 6.1kg |
三、行业背景：需求走弱叠加原材料高位，不是格力一家承压
空调行业销量逐季下滑
- 据产业在线数据，2026 年前三季度中国家用空调行业总销量 1.50 亿台，同比下降 8.4%；分季度看，Q1 同比 -2.8%，Q2 -9.3%，Q3 降幅扩大至 -15.1%。
- 第三季度格力家用空调内销出货量同比下滑 13.8%，外销出货量同比下滑 34.0%。
- 奥维云网数据显示，1—9 月空调品类零售额同比下滑 15.9%，在家电各品类中降幅居首。
同行对照
- 海尔智家前三季度营收 2218.19 亿元，同比 -5.23%；归母净利润 149.99 亿元，同比 -13.67%。
- 美的集团前三季度营收 3690.87 亿元，同比微增 1.2%；归母净利润 413.93 亿元，同比增长 9.27%，是白电三巨头中唯一营收、净利双增的企业。
四、格力在成本与品质之间的取舍脉络
- 2025 年 12 月：多家空调企业加入《空调铝强化应用研究工作组自律公约》，董明珠表态仍坚持不用 "铝代铜"，认为铝材料尚未达到与铜同等的技术条件和保障。
- 2026 年 1 月：格力发布《关于近期市场关切问题的说明》，承诺家用空调不涨价，暂无 "铝代铜" 相关计划。
- 2026 年 4 月：公司 CMO 进一步提出 "不涨价、不减配、不套路"，强调坚守真铜实料，不依靠材料替换转嫁原材料涨价压力。
- 当前策略：坚持 "卷品质不卷价格"，聚焦中高端市场，把原材料上涨留在成本端消化，而不是通过减配或提价转嫁给消费者。
五、业绩承压之外的其他动作
- 分红回购：2026 年中期拟每 10 股派现 10 元（含税），合计约 55.53 亿元；2025 年度已每 10 股派 20 元、合计分红 112 亿元。2026 年 6 月股东会通过 50 亿 —100 亿元回购方案，不低于 70% 用于注销；截至 10 月 9 日累计回购约 10.8 亿元。
- 管理层与股东增持：董明珠直接持股从半年报约 1.12 亿股增至 1.24 亿股，三季度增加约 1170 万股；第三大股东京海互联拟在 6 个月内增持 6 亿 —12 亿元。
- 新赛道布局：商用空调领域已覆盖氟系统、水系统、液冷系统三大路线，匹配边缘机房、传统 IDC、高密度 AIDC、超算等场景；近期中标中国移动、中国铁塔温控设备集中采购项目，订单规模超 3 亿元。
- 新品预告：董明珠在节目中透露，格力年底将推出一款 "重新定义家电产品形态" 的高端新品，并称该产品在使用十年后可以实现原价转售。
小结
格力这轮业绩下滑，是行业需求走弱、竞争加剧和铜价高企几重因素叠加的结果；董明珠对外给出的解释重点放在原材料成本上，并明确了 "真铜实料、不降品质" 的路线。短期看，不换料、不降价会持续挤压毛利率和利润，Q3 单季利润降幅超四成就是这种取舍的直接体现；长期看，格力押注的是用料和品牌口碑带来的溢价空间。后续需要观察的是：铜价能否回落、空调内销外销需求何时企稳、中高端产品和液冷等新赛道能否形成新的增量，以及 "不降价、不减配" 策略在行业价格战中能坚持多久。
【相关 FAQ】
问题 1：董明珠如何回应格力电器 2026 年业绩下滑，核心表态是什么？
回答 1：董明珠在 11 月 10 日《生活提案局》节目中表示，格力业绩下滑与铜价持续上涨有关，铜价是铝价的 5 到 6 倍；格力坚持使用铜材保证品质，"宁可损失几十个亿的利润，也不降低产品的品质"，做长期主义者。对应三季报，格力前三季度营收 1265.44 亿元、同比 -8.07%，归母净利润 172.74 亿元、同比 -19.51%，Q3 单季归母净利润同比下降 43.31%。
问题 2：格力坚持的 "真铜实料" 具体指什么，为什么不用铝替代铜？
回答 2："真铜实料" 指格力在家用空调中坚持使用铜材、不通过 "铝代铜" 压缩成本。董明珠认为铝材虽然可以制作零部件，但在稳定性、可靠性和使用持久性上存在不确定性，最终受损的是消费者；格力同时表示并非放弃研究铝材料，只有当铝完全满足格力的质量和技术标准后才会应用，并会明确标注保障知情权。
问题 3：铜价上涨对格力成本和毛利率影响有多大？
回答 3：铜约占空调整机成本的 20%—30%，2026 年前三季度铜均价 103806 元 / 吨、同比上涨 32.6%，单台空调成本增加约 200—300 元。受此影响，格力前三季度毛利率 27.03%，同比下降约 1.41 个百分点，第三季度单季毛利率同比下降约 5.6 个百分点；公司坚持售价相对稳定，成本压力主要由利润端消化。
问题 4：除了原材料，格力业绩下滑还有哪些行业层面的原因？
回答 4：行业需求走弱是另一大背景。2026 年前三季度国内家用空调行业总销量 1.50 亿台、同比下降 8.4%，降幅逐季扩大，Q3 行业销量同比 -15.1%；格力 Q3 内销出货同比 -13.8%、外销 -34.0%。格力在三季报中称，公司聚焦中高端市场、坚持 "卷品质不卷价格"，营收规模有所下降，叠加原材料高企，对利润形成一定影响。
【参考资料】
- [2026-11-12]（铜价上涨拖累格力业绩，董明珠年底要 "放大招"？）新浪财经・界面新闻 / 雷达财经
- [2026-11-11]（董明珠回应格力业绩下滑：坚持 "真铜实料"，宁舍利润不降品质）新浪财经・TechWeb
- [2026-11-11]（董明珠回应格力电器业绩下滑）新浪财经・第一财经
- [2026-11-10]（董明珠回应格力今年业绩下滑：铜在涨价，宁可损失几十亿利润，也不降低产品品质）新浪财经・搜狐财经 / 红星资本局
- [2026-11-10]（董明珠回应业绩下滑：铜价上涨致业绩承压，格力宁舍数十亿利润不松品质防线）环球网
- [2026-10-28]（格力电器三季报：原材料挤压毛利率，不涨价承诺护品质）新浪财经・财中社
- [2026-10-27]（珠海格力电器股份有限公司 2026 年第三季度报告）上海证券报・深圳证券交易所
- [2026-10-27]（"裁缝股神" 大举 "押注" 董明珠）上海证券报・中国证券网
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