2026 年前三季度长城汽车总销量 92.03 万辆，同比微降 0.33%，其中海外销量 47.6 万辆、同比大涨 42.43%，海外销量占比突破 51.7%，已经撑起一半销量盘子，但是利润大幅下滑，前三季度归母净利润 38.26 亿元，同比下降 55.69%，简单来说就是海外走量稳住了整体销量大盘，却没能转化成利润，反而因为海外建厂、渠道扩张、汇率波动、国内价格战多重因素叠加，单车利润被持续压缩，海外业务从早年高毛利的增量业务，变成现在投入高、回报慢的业务，形成 “卖得越多、利润越薄” 的局面。
海外销量涨、利润不涨的一次性短期因素清单
- 海外税收补贴收益延期收回：去年同期确认了大额海外税收相关收益，今年这笔收益没有按期入账，直接拖累账面利润。
- 汇率由收益转为损失：之前人民币走弱带来大额汇兑收益，本期汇率反转，产生汇兑损失，吃掉一部分利润。
- 国内车市价格战持续：国内市场内卷，坦克、欧拉等车型售价、结构变化，国内板块毛利率走低，对冲海外营收增量。
海外业务本身的结构性成本压力
- 海外本土化工厂处于投入期：俄罗斯、泰国、巴西全工艺整车工厂还在扩产爬坡阶段，产能利用率还没到盈亏平衡点，厂房折旧、产线运维成本持续计提，拉低海外板块毛利率。
- 渠道、营销投入持续加码：海外经销商网点快速扩张，经销商佣金、海外广告、本地售后体系建设费用持续走高，销售费用增速高于营收增速。
- 海外市场竞争加剧：俄罗斯、巴西、东南亚本地竞品、其他中国车企扎堆进入，被迫让利、增加渠道返利，海外售价红利消退。
- 市场集中度偏高：海外销量高度依赖俄罗斯市场，单一市场政策、税费变化对整体海外利润影响很大。
近年海外毛利率变化简表
| 时间 | 海外业务毛利率 | 对比国内毛利率 |
|---|---|---|
| 2023 年 | 26.01% | 高于国内 |
| 2024 年 | 18.76% | 开始回落 |
| 2025 年 | 16.70% | 低于国内 18.61% |
| 2026 前三季度 | 16% 左右 | 持续承压 |
长城汽车当前采取的应对动作
- 推进海外工厂产能爬坡，目标拉高产能利用率，摊薄固定折旧成本，等待本土化工厂进入盈利周期。
- 分散海外市场布局，降低对俄罗斯单一市场依赖，拓展巴西、南非、澳洲、中东市场。
- 调整海外产品结构，提高混动、高端皮卡、坦克系列等高毛利车型在海外的投放比例。
- 优化锁汇、税务筹划，降低汇率波动、海外税收政策变动带来的利润扰动。
- 国内控制低效低价车型投放，稳住高价值车型销量，守住国内利润基本盘。
后续盈利拐点判断
海外销量撑起半壁江山是长城全球化的阶段性成果，但短期利润承压是扩张期的阵痛。利润拐点要看两个核心条件：一是海外工厂产能利用率持续提升，折旧成本分摊完成；二是海外产品结构优化、市场分散到位，渠道返利和价格战压力缓解。只要这两个条件没落地，就算海外销量继续增长，盈利水平也很难快速修复。
【相关 FAQ】
问题 1：海外销量撑起半壁江山，长城汽车为什么越卖越不赚钱？
回答 1：海外销量撑起半壁江山，长城汽车越卖越不赚钱，一方面是海外建厂、渠道扩张带来持续大额固定投入，海外毛利率持续下滑；另一方面叠加海外补贴延期、汇率损失、国内汽车价格战，多重因素一起压缩单车利润。
问题 2：海外销量撑起半壁江山，长城汽车海外业务毛利率现在比国内高吗？
回答 2：不高。海外销量撑起半壁江山，长城汽车海外业务毛利率已经连续两年低于国内，2025 年海外毛利率 16.7%，国内毛利率 18.61%，海外早年的高毛利优势已经消失。
问题 3：海外销量撑起半壁江山，长城汽车海外销量主要来自哪个市场？
回答 3：海外销量撑起半壁江山，长城汽车海外销量高度依赖俄罗斯市场，俄罗斯贡献了海外销量里很大一部分，市场集中度偏高，政策波动风险大。
问题 4：海外销量撑起半壁江山，是不是意味着长城汽车出海这条路走不通？
回答 4：不是。海外销量撑起半壁江山，利润下滑属于全球化建厂拓渠道的阶段性投入阵痛，长期来看本土化工厂跑顺之后，有望降低整车出口关税、物流成本，长期提升海外盈利能力，只是盈利兑现周期比较长。
【参考资料】
[2026-11-10]（长城跨过海外里程碑 尚未站上利润拐点）证券时报
[2026-11-05]（海外卖得多赚得少，长城出海的利润账怎么翻）证券之星
[2026-11-04]（海外销量过半，长城利润为何腰斩？）36 氪
[2026-10-31]（长城汽车前三季度净利降逾五成 海外销量占比过半）财新网
[2026-10-30]（长城汽车三季度利润承压，海外销量占比过半尚未同步兑现盈利）新浪财经
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本文仅整理长城汽车财报、券商研报、公开行业资讯，仅作为行业资讯科普；海外销量撑起半壁江山、利润承压属于阶段性经营表现，未来盈利受海外产能、海外政策、汇率、国内车市竞争等多重因素影响，本文不构成任何投资建议，投资决策请独立审慎评估风险。
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希望本篇文章《海外销量撑起半壁江山，长城汽车销量走高但盈利持续承压》能对你有所帮助！
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本文概览：2026 年前三季度长城汽车总销量 92.03 万辆，同比微降 0.33%，其中海外销量 47.6 万辆、同比大涨 42.43%，海外销量占比突破 51.7%，已经撑起一半销量盘子，但是利润大幅下滑，前三季度归母净利润 38.26 亿元，同比下降 55.69%，简单来说就是海外走量稳住了整体销量大盘，却没能转化成利润，反而因为海外建厂、渠道扩张、汇率波动、国内价格战多重因素叠加，单车利润被持续压缩，海外业务从早年高毛利的增量业务，变成现在投入高、回报慢的业务，形成 “卖得越多、利润越薄” 的局面。